2030年美客是否能超越亚马逊？胳膊拧大腿

亚马逊婷婷

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学买卖获悉，美客多是拉丁美洲最大的电商平台，也有拉美亚马逊之称。虽然美客多的市值还远远不及亚马逊（1.3万亿美元），但是其增长速度十分迅猛，市值已达到500亿美元。

美客多的增长速度有多快？

2016年至2021年，美客多的年营收从8.44亿美元增长到70.7亿美元，复合年增长率（或CAGR）为53%。同期，亚马逊的年营收也从1360亿美元增长到4700亿美元，不过其复合年增长率只有27%。

目前美客多在18个国家/地区开展业务，但其大部分营收是来自巴西、阿根廷和墨西哥等主要市场。通过建立覆盖其较小竞争对手无法有效进入的地区的庞大物流网络，在拉美地区建立了先发优势。

美客多还通过Mercado Pago支付平台锁定购物者，并与其他金融科技服务的生态系统不断整合发展。这种规模和粘性也有力阻碍了亚马逊和Shopee等大型海外竞争对手抢占其份额。

分析师预计2022年美客多的营收将增长49%，2023年将增长25%，2024年将增长26%至166亿美元。这种减速主要受经济放缓、通胀逆风和其他宏观挑战等原因影响。相比之下，分析师预计2022年亚马逊的营收将增长11%，2023年将增长15%，2024年将增长15%，达到6900亿美元。

美客多虽然没有像亚马逊的AWS（亚马逊网络服务）那样利润率更高的云基础设施业务，传统上该业务总是能抵消了亚马逊零售业务的较低利润率。但随着规模经济的出现，美客多的盈利能力将继续提高。

分析师预计美客多的净收入将从2021年的8300万美元增长到2024年的10.3亿美元，复合年增长率达到惊人的132%。但对比亚马逊将在2024年产生的398亿美元净收入，10.3亿美元只是冰山一角。

美客多迅猛发展的催化剂？

根据富达编制的数据，2025年，拉丁美洲的电子商务渗透率可能从现在的8%翻一番，达到16%，然后在“未来几十年”攀升至50%。相比之下，2021年美国和中国的电子商务渗透率分别为20%和27%。

Americas Market Intelligence预计，从2021年到2024年，巴西、阿根廷和墨西哥的电子商务市场将分别以22%、32%和24%的复合年增长率增长。假设美客多继续引领这三个拉美主要市场，随着拉丁美洲电子商务渗透率的上升，到2024年，其营收增长速度则将与华尔街上述增长预测相匹配。

美客多会超越亚马逊吗？

假设美客多在2024年产生166亿美元的营收，然后到2030年以20%这一更温和的复合年增长率继续增长，到2030年则可能产生约500亿美元的营收。如果其市值仍然是销售额的5倍左右，那么2030年市值则将达到2500亿美元左右——这将比目前的市值高出5倍。

亚马逊如果符合分析师的预期，并从2024年到2030年继续以10%的复合年增长率增长，则将在2030年创造1.2万亿美元的销售额。如果其市值仍然是销售额的2.5倍左右，则到2030年亚马逊的市值可能会达到3万亿美元，这将比目前的估值高出约130%。

李小朝

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