深度解析：跨境电商出海，谁是最大赢家
分享一篇Bernstein的研报，称得上是“中国电商出海战略地图”，核心逻辑：
- 短期看性价比：Temu的低价+半托管模式仍有扩张空间，但需警惕policy黑天鹅。
- 长期看本地化：Shein的合规投入、Temu的海外仓布局，才是穿越地缘周期的关键。
-别低估“内卷”：互抢蛋糕时，可能错失对抗亚马逊的最佳时机。
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核心内容
1，GMV狂飙：电商四巨头两年吃掉全球增量
1）数据
2024年Temu（500亿）、Shein（520亿）、TikTok Shop（320亿）、AliExpress（650亿）合计GMV达2010亿美元，较2023年增长近90%。
2）增长逻辑
- 低价为王：Temu商品价格比亚马逊低，靠“半托管”模式压缩物流成本
- 快时尚+数据驱动：Shein用“小单快反”碾压H&M，但用户画像单一成隐患。
- 流量变现：TikTok Shop东南亚GMV 80%来自直播，但西方用户“只看不买”问题待解。
2，内卷
- Temu vs Shein
Temu扩张导致Shein 2024年利润率跌至2%，两者在北美物流成本上互相伤害。
- AliExpress
模仿Temu推“AliExpress Choice”，但依赖菜鸟补贴导致亏损扩大
- 共同enemy亚马逊
亚马逊履约速度占优，但成本高，Temu单均利润已接近亚马逊第三方卖家
3，地缘风险：绕不开的达摩克利斯之剑
- 美国policy
De Minimis免税额度若取消，20%的Temu订单将受冲击；（近期，已取消）
ban on TikTok可能直接“影响”美国市场（近期，已取消）
- 对策
- 供应链：Shein在土耳其、墨西哥建厂，Temu拉本地卖家入伙。
- 合规：Temu合规投入增加，Shein用1P模式自证供应链清白。
4，趋势：从“拼多多化”到“天猫化”**
- 品类升级：Temu引入品牌试水，复刻拼多多国内路径。
- 履约提速：半托管模式将北美配送时间缩至3-5天
- 盈利拐点：Temu全球盈利取决于能否减少“无限制包邮”补贴
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这研报数据颗粒度细（如分区域GMV、单均成本拆解），
清晰对比四平台策略优劣，对低价模式的可持续性分析扎实。
非常值得一读。
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